昨天（周二）的强势上涨，并创出10月18号反弹的新高，说明10月18号以来都在上升周期里，同时这几天各板块的表现来看，核心资产出现了拉升，和前几天爆炒垃圾股和题材股是不相同的，应该来说，市场回归到一个较为正常的状态。

       从上证指数60分钟和90分钟级别看，钝化已经消失，说明处在一个加速上行的过程，暂时判断不出高点，但需要注意的是，若继续上升，指数超过3497点，会出现较大级别的120分钟背离。但总体来讲，从周线级别看，目前还是处在新一轮牛市的上升初期；哪怕从日线级别来看，2月5日到5月20日的一浪上升耗时3个半月，5月20日到9月18日的二浪回调耗时4个月，那么自从9月18日的上升，作为日线级别的3浪主升，理论上时间也不会太短，应该也有3-4个月。

       下面我们再谈谈本轮牛市的行业表现可能的变化之二。

       在前几轮牛市中，新经济成分主要来自两个大方向，一个是大消费，另一个是大科技。2015年那轮牛市更偏科技，2017年那轮小牛市更偏消费，2021年牛市相对均衡略偏科技，无论消费（主要是白酒为代表的食品饮料）和新能源、电动汽车、半导体等具有很好的表现。但在新一轮牛市周期以及未来更远的牛市周期中，市场风格都会越来越偏向于科技，消费的风头会逐步让位于科技，核心逻辑是任何一个经济体发展到最后都是靠科技，而股市到最后也必然要靠科技股。

       股市是经济发展的映射，一般来说，股市会伴随经济发展经历几个阶段：

       第一阶段是投资和出口为主的需求驱动阶段，经济主要依靠人口、土地、自然资源等要素红利，产业结构偏向房地产、钢铁等传统上游制造业以及为他们提供资金的金融业，这个阶段股市上占优的是金融股、资源股以及一些传统工业股，在2005年到2007年的超级大牛市中这些行业表现尤为显著。

       第二阶段是消费为主的需求驱动阶段，经济主要依靠居民收入提升之后激活的内需红利，产业结构开始偏向以消费者为核心的下游制造业和服务业，尤其是受益于消费升级的赛道，这个阶段股市上占优的是消费股，尤其是龙头消费品牌。比如，从2016年开始到2021年，以茅五泸为代表高端白酒以及中端白酒龙头走出了波澜壮阔的大牛市。

       第三阶段是科技为主的供给驱动阶段，经济中的要素红利已经逐步退潮，尤其是人口老龄化压力骤增，导致传统的出口外需以及投资和消费的内需都遭遇瓶颈，经济增速必然换挡下行。此时各个经济体的不同选择会导致完全不同的结局，有的会衰落，有的会再次繁荣，这取决于他们能否完成从需求驱动向供给驱动的转型升级，而其中的核心因素就是科技创新，因为科技创新可以从供给端重新创造出增量需求。

       目前中国经济正在进行的产业升级以及结构转型，以科技创新为驱动力的新质生产力推动中国经济发展由高速发展转向高质量发展，实现中国式现代化，在这个过程中，科技和创新也大搞率成为是资本市场主线，这个阶段的股市也会逐步走向“最终形态”：以科技为脊梁的创新市场。

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