军工催化剂不断！

抗战胜利80周年盛大阅兵：9月3日将举行抗战胜利80周年盛大阅兵。这场国之盛典不仅是展示军事力量的窗口，更将直接引爆资本市场对军工板块的关注热潮。据国防部披露，本次阅兵将呈现三大核心亮点：所有参阅装备均为国产现役主战装备，实现100%国产化，彰显自主可控实力；无人智能、水下作战、网电攻防、高超声速武器等新型作战力量将首次成体系亮相，带来新质战斗力的首秀；装备群队采用联合编组方式，展现我军在联合指挥与保障能力上的升级。

8月财报季：中上游企业利润有望大幅改善，振华科技等企业已透露新增订单同比增长。军工电子作为行业景气度风向标，其订单释放将成为先行指标。

10-11月规划落地：“十五五”装备规划有望明确，大额订单或将释放。2025年既是“十四五”规划收官之年，也是“十五五”擘画之年，武器列装、型号迭代等因素将推动军工行业景气度反转。

媒体：伊朗想买歼-10C

伊朗想买歼-10C，大概是36-40架。路透社和彭博社援引了匿名人士的信息，同时伊朗和俄罗斯的媒体也都刊载了类似的内容。29-30日在国际上发酵。

6月25日，伊朗国防部长阿齐兹·纳西尔扎德在访问中国时表示：伊朗希望中国继续捍卫正义，为缓和地区紧张局势发挥更大作用。就在伊朗防长表完态后，伊朗媒体就报道称：伊朗对于苏-35交付延误感到沮丧，现在正转向中国，德黑兰正在关注歼-10C和红旗-9防空导弹，以弥补与以色列之间的武器差距。

中航证券认为，在地缘政治事件频发、新型战争形态出现的背景下，全球军贸市场整体将持续快速增长。对于我国而言，随着我国自身产品竞争优势与生产能力的不断提升，之前国内产能倾向于解决内需的情况有望逐步改变，叠加部分国家的军贸出口菱缩导致其下游客户需求存在缺口、全球战争形态的演变、我国政策出台引导军贸出口合规发展等因素，我国军贸短期内有望持续增长，并在“十四五”末期由恢复式增长向供需共振驱动增长转变。

国防军工行业产业链及市场前景

上游新材料和电子元器件领域，高端材料应用比例不断提升，预计到2025年，高端材料在国防装备中的应用比例将提升至较高水平。碳纤维复合材料从军用飞机逐步延伸到民用飞机、汽车工业、风电领域，目前中国市场需求规模达4.88万吨，约占全球36%。

中游分系统集成领域，信息化装备需求旺盛，军工电子、雷达、通信设备等保持快速增长。

下游主机厂方面，随着军队现代化建设的推进，新型战斗机、导弹、舰艇等装备的采购将占国防预算的较大比重。整体来看，国防军工产业链各环节均面临良好的发展机遇，市场空间广阔。

2019年我国国防军工产业产值达到1.5万亿元，较2015年增长近50%。军民融合产业规模不断扩大，2019年达到1.2万亿元，同比增长15%。国防军工行业从业人员超过百万，对国民经济具有举足轻重的影响。从细分领域看，航空装备、军工电子、航天产业等正成为增长亮点。国产大飞机C919在2025年进入商业运营放量期，中国商飞规划未来五年产能达150架以上。军工电子市场规模预计2025年达5012亿元，年均复合增长率9.33%。船舶制造受益于海军装备升级，2025年利润增速或超30%。这些高增长细分领域正在重塑国防军工行业的市场格局。

AI迎来奥本海默时刻，中国军工AI有望加速发展。Palantir、Anduril等美国硅谷军工新势力将民用IT领域的先进技术带入军工，迎来AI的奥本海默时刻，或将改变未来战争形态。我国军工集团也在智能化发展方面积极布局，部分集团已设立或依托二级单位推进智能化相关工作，包括中兵智能创新研究院有限公司、杭州智元研究院有限公司、航天科工集团智能科技研究院有限公司、中国航天科技集团有限公司创新研究院、中国电科智能科技研究院、中船智海创新研究院有限公司、航空工业智航院等。

历史经验显示，2015年抗战胜利70周年阅兵后，中航沈飞3个月涨幅达220%。本次80周年阅兵规格更高、新型装备更多，或催生更强行情。

华泰证券指出，当前军工板块与2020-2021年基本面高度相似，均处于“五年计划”交接的关键节点。随着“十四五”收官在即，行业需求触底反弹信号明确，多重催化剂正推动军工板块进入新一轮景气周期。

四大方向最具爆发潜力：

无人作战集群：无人机领域有航天彩虹（隐身无人机）、中无人机（翼龙系列）、*** ***（发动机）；无人艇领域包括*** ***（系泊系统）等。核心逻辑在于俄乌战场无人机消耗量达万架级，我国翼龙、彩虹系列军贸订单激增。

高超音速武器：核心标的为*** ***、*** ***。技术方面，东风-17已实现10马赫突防，2024年珠海航展“鹰击-21E”射程达1000公里。

水下作战体系：

资产重组方面，军工央企改革正在加速，兵器装备集团的重组案例揭示了改革加速的信号，十大军工集团资产证券化率存在明显分化（中航工业61%vs航天科技40%）。核心标的有****（导弹+教练机资产注入预期）、中兵红箭（兵器集团智能弹药平台）、****（航天九院卫星载荷资产）。

军贸出海推动全球格局重塑，俄乌冲突催生了全球军备升级潮，2024年我国军贸出口额首破千亿，中东订单增长87%。主力装备包括：无人机领域的****（沙特采购300架）、远火系统领域的内蒙一机（VT-5坦克配套弹药）、海军装备领域的中船防务（护卫舰整船出口）；黑马标的有****（智能弹药）、国睿科技（反无人机系统）。

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