最近市场走得十分割裂，星期二高位股集体调整，消费板块逆势活跃，周三早盘跳水近1个点，随后又快速翻红。目前市场量能仍低于2万亿，成交额依然在窄幅徘徊，叠加行情持续震荡，缺乏大容量的主线机会，操作难度加大。

那么为什么市场的观望情绪如此浓厚呢？主要受特朗普加关税这一事件的影响较大。特朗普在明年1月才正式任职，现在还没上台就说要对中国加征60%的关税。

而上面对于加关税的说法是“由进口国消费者和最终用户买单”，这话看着虽然没啥问题，但对于市场参与者，他们想听到的是如果对方加增60%的关税，我们会采取更大规模的财政刺激。

但显然，发言人没有呵护市场，最终市场应声大跌。

本周加关税事件再度发酵，特朗普在其社交媒体上发文说，对来自中国的所有进口商品加增10%的额外关税，这使得市场情绪再度回落。

但这并不完全是坏事。本来加关税是要等特朗普明年上任之后，并且经过一定的流程才敲定下来的，但实际上特朗普提前反复表态，对市场产生影响。

这些提前预期让市场提前准备，政策也能提前准备，因此接下来决策层的政策预期管理，以及上面的动作才是关键。

因此，现阶段不用太乐观也不用太悲观，耐心等待市场信号指标出现，在此之前，控制好节奏。

板块方面，我们金证团队认为可以重点关注大消费方向，主要有以下两个原因：

一是统计数据显示10月消费改善显著。据统计局数据，10月社零总额4.54万亿元，同增4.8%，增速环比提升1.6%，延续回暖趋势，这就说明了现有的各项刺激政策对消费市场产生了较为明显的促进作用。

二是市场对消费刺激政策的预期。在经济弱增长时期，促消费政策将成为稳定经济增长的重要手段。预计到2025年，经济面可能仍面临挑战，刺激消费的政策将有望进一步延续，且规模可能高于今年。

从后续展望来看，各项消费的增速将持续回升，刺激消费的政策或将进一步延续。在这一背景下，大消费行情值得期待。

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