1、市场概况

美股：

上周五，美国三大股指全线收涨，道指涨0.09%报43275.91点，标普500指数涨0.4%报5864.67点，纳指涨0.63%报18489.55点。其中，道指、标普500指数均续创收盘新高。英特尔、苹果涨超1%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨0.77%，亚马逊、英伟达小幅上涨。中概股普遍上涨，名创优品、贝壳涨超8%。上周，道指涨0.96%，标普500指数涨0.85%，纳指涨0.8%，均连涨六周，创下自2023年底以来最长的周度连涨纪录。

A股：

上周五，一系列政策利好释放，市场做多情绪再度活跃，A股迎来集体大反攻。创业板指一度涨近12%，科创50涨超14%，沪指涨逾4%，深成指涨超7%。截至上周五收盘，上证指数涨2.91%报3261.56点，深证成指涨4.71%，创业板指涨7.95%，北证50涨10.3%，科创50涨11.33%，万得全A涨3.8%，万得A500涨3.7%，中证A500涨3.68%。A股全天成交2.13万亿元。上周，上证综指累涨1.36%，深成指涨2.95%，创业板指涨4.49%。

港股：

上周五，恒生指数收涨3.61%报20804.11点，周跌2.11%；恒生科技指数涨5.77%，周跌2.86%；恒生国企指数涨4.07%，周跌1.95%。大市成交2590.56亿港元，南向资金净卖出31.02亿港元，盈富基金遭净卖出53.72亿港元最多，阿里巴巴-W获净买入13.62亿港元居首。

外汇债市：

上周五在岸人民币对美元16:30收盘报7.1035，较上一交易日涨198个基点，周跌359个基点。人民币对美元中间价报7.1274，调贬54个基点，本周累计调贬543个基点。在岸人民币对美元夜盘收报7.1030。

上周五，中证转债指数收盘涨1.05%，万得可转债等权指数涨1.4%。逾九成转债上涨，麦米转2涨17.82%涨幅居首，泰瑞转债跌7.62%眣幅最大。

黄金原油：

上周五，COMEX黄金期货涨1.07%报2736.4美元/盎司，刷新历史新高，周涨2.25%。

上周五，国际油价全线走低，美油12月合约跌1.78%报68.84美元/桶，周跌8.89%；布油12月合约跌1.72%报73.17美元/桶，周跌7.43%。

2、宏观经济与政策

国内经济数据：

中国前三季度经济运行稳中有进，向好因素累积增多。国家统计局公布数据显示，初步核算，前三季度国内生产总值（GDP）949746亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%。其中，一季度增长5.3%，二季度增长4.7%，三季度增长4.6%。从环比看，三季度增长0.9%。前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，社会消费品零售总额增长3.3%，全国固定资产投资增长3.4%，全国城镇调查失业率平均值为5.1%，比上年同期下降0.2个百分点。

政策动向：

国常会研究部署深入推进全国统一大市场建设有关举措。会议指出，推进全国统一大市场建设是一项系统性改革，实质上是为企业营造更加公平有序的发展环境。要坚持标本兼治、综合施策，推动市场基础制度规则统一、市场监管公平统一、市场设施高标准联通，以更有力举措推动改革走深走实。要把推进全国统一大市场建设与实施一揽子增量政策结合起来，坚持从企业的实际关切出发，推动一批可感可及的改革事项，在深化改革中解决一个个具体问题。

近日证监会党委书记、主席吴清在北京召开进一步全面深化资本市场改革专题座谈会，与专家学者、财经媒体负责人代表深入交流，充分听取意见建议。座谈中，大家认为，要珍惜、呵护当前良好势头，通过进一步全面深化资本市场改革激发市场活力，以改革实绩实效进一步稳预期、强信心。吴清强调，当今世界正经历百年未有之大变局，我国正处在迈向中国式现代化的关键时期，资本市场也正处于向高质量发展转变的关键阶段。希望专家学者、财经媒体积极践行政治性、人民性和专业性要求，主动宣传好党的二十届三中全会精神，解读好中央政治局会议精神和一揽子政策举措，客观理性讲好中国经济和中国资本市场故事，传递信心和正能量。欢迎专家学者、媒体记者及时向证监会反映市场呼声、建言献策、开展监督，共同推进资本市场进一步全面深化改革，实现高质量发展。

中办、国办印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》。《意见》要求，要健全拖欠企业账款清偿的法律法规体系和司法机制。要加强政府投资项目和项目资金监管。定期检查资金到位情况、跟踪资金拨付情况。完善工程价款结算制度。加强政府采购支付监管。要健全防范化解大型企业拖欠中小企业账款的制度机制，并加强执法监督。督促国有企业规范和优化支付管理制度。

国务院公布《中华人民共和国两用物项出口管制条例》，自2024年12月1日起施行。《条例》明确，两用物项以及其他与维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务相关物项的出口管制适用本条例。取消两用物项出口经营者登记制度。

国际宏观事件：

美国财政部数据显示，8月，美债前三大海外债主日本、中国、英国的持有量有所分化：中国减持，日本、英国增持。8月所有海外对长期、短期美国证券和银行现金流的净流入总额为792亿美元。

欧元区8月季调后经常帐盈余315亿欧元，前值盈余396亿欧元；未季调经常帐盈余352亿欧元，前值盈余480亿欧元。

日本9月核心CPI同比升2.4%，预期升2.3%，前值升2.8%。日本9月全国CPI同比升2.5%，预期升2.5%，前值升3%；环比降0.3%，前值升0.5%。

3、行业与板块分析

重点行业动态：

国际货币基金组织（IMF）和世界银行2024年秋季年会将于10月21-26日在美国首都华盛顿举行。各国央行行长、财政和发展部长、议员、私营部门高管、民间社会组织代表和学者将聚集一堂，讨论全球关注的问题，包括世界经济前景、消除贫困、经济发展和援助有效性。年会还举办研讨会、地区简报会、新闻发布会和其他活动，重点关注全球经济、国际发展和世界金融体系。

人民银行副行长陶玲10月17日在国新办新闻发布会上表示，预计大部分存量房贷将在10月25日批量下调完成，意味着大家在10月26日就可以通过贷款银行的指定渠道查看调整结果，部分中小银行调整时间会稍晚，总体会在10月31日前全部完成。

特斯拉将于周四（10月24日）公布三季度财报。据彭博分析师普遍预期，特斯拉Q3营收为254.2亿美元，同比增加9%；每股收益为0.51美元，同比下滑4%。AI产品和服务已被视作特斯拉增长的下一催化剂，投资者期待特斯拉在发布会上给出积极的前景指引。

板块轮动策略：

五部委出台两大增量政策，上海发布公积金新政。随着重磅政策陆续落地实施，有望从核心城市房价出发结构性企稳，加速改善二手房抛压，逐渐传递至次新房及新房。建议关注三条主线：困境反转类房企、保持拿地强度的龙头房企、多元经营稳健发展的地方国企。

4、个股关注

永达股份(001239)

永达股份：公司的主营业务为大型专用设备金属结构件的设计、生产和销售。公司的产品主要应用于隧道掘进、工程机械和风力发电等领域，其中隧道掘进设备及其配套产品主要包括盾构机的盾体、刀盘体、管片机及隧道洞壁支撑管片等；工程机械设备产品主要包括车架、臂架、副臂、塔机结构件等；风力发电设备产品主要包括风电机组机舱底座、机座、转子支架、定子支架、锁定盘等。

光迅科技(002281)

光迅科技：公司是专业从事光电子器件及子系统产品研发、生产、销售及技术服务的公司,是全球领先的光电子器件、子系统解决方案供应商。主要产品有光电子器件、模块和子系统产品。按应用领域可分为传输类产品、接入类产品、数据通信类产品。

个股要闻：

招商蛇口（001979）公告，公司与招商银行深圳分行签署《合作协议》，获得《贷款承诺函》。根据协议，招行深圳分行将为公司提供不超过7.02亿元的贷款额度，用于公司股票回购项目。贷款期限为12个月，利率不超过2.25%，且不高于市场利率。

牧原股份（002714）公告，根据《中国人民银行金融监管总局中国证监会关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，公司与中信银行股份有限公司南阳分行签署了《人民币股票回购/增持专项贷款合同》，中信银行将为公司提供24亿元的贷款资金专项用于公司股份回购。贷款期限自2024年10月21日至2025年10月20日，年化利率为2.25%。公司本次回购的股份将全部用于员工持股计划或股权激励计划。

中国石化（600028）公告，公司控股股东中国石化集团拟自2023年11月11日起12个月内增持A股和H股，金额不低于10亿元，不超过20亿元。截至目前，已累计增持A股、H股金额约12.91亿元，其中A股增持5.49亿元。近日，公司接到中国石化集团的通知，为积极响应并充分运用好有关监管部门“支持股票增持”的政策工具，中国石化集团与中国银行签订授信协议，据此获得7亿元人民币的授信额度，专项用于中国石化集团在本轮增持及未来新一期增持计划中，通过集中竞价交易的方式增持中国石化的A股股份。

蓝思科技（300433）发布2024年第三季度报告，前三季度公司实现营业收入462.28亿元，同比增长36.74%；归属于上市公司股东的净利润23.71亿元，同比增长43.74%。其中，第三季度实现营业收入173.61亿元，同比增长27.37%；归属于上市公司股东的净利润15.1亿元，同比增长37.85%。

富乐德（301297）发布异动公告，公司股票交易价格连续2个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，属于股票交易异常波动情形。公司正在筹划重大资产重组事项，拟向上海申和投资有限公司等交易对方发行股份、可转换公司债券购买其持有的江苏富乐华半导体科技股份有限公司100.00%股权，并拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。本次交易预计构成重大资产重组，构成关联交易，不构成重组上市。除上述事项外，公司、控股股东和实际控制人不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项。

明星股与题材股：

上周五，芯片股集体爆发，富乐德、珂玛科技、中芯国际、捷捷微电、台基股份等多股涨停。大金融股午后大涨，指南针、天风证券、新力金融等涨停。消费电子概念股维持强势，捷邦科技、四川长虹、欧菲光、天音控股等涨停。算力概念股持续反弹，凯旺科技、罗博特科、生益电子、寒武纪等涨停。

海能达17天13板，圣龙股份17天10板，好上好11天8板。

海能达17天13板

公司是全球主要的专业无线通信设备提供企业.公司主要从事对讲机终端、集群系统等专业无线通信设备的研发、生产、销售和服务以及部分OEM业务。主要业务为窄带专网产品及解决方案、4G/5G宽带专网产品及解决方案、公专融合产品及解决方案、指挥调度智能集成与应急通信解决方案、卫星通信产品及解决方案、AI产品及解决方案、公共安全行业、政务应急、大交通、能源行业、工商业、集成通信及改装车、智能制造等。

海能达上周周涨幅43.29%，周成交额193.05亿元。

10月20日，海能达公告，公司股票连续十七个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过200%，属于股票交易严重异常波动的情况。关于公司与MOTOROLASOLUTIONSINC.、摩托罗拉马来西亚公司之间的商业秘密及版权侵权诉讼案件，美国联邦第七巡回上诉法院拒绝了二审判决后公司提交的请求上诉法院重新考虑并再次判决的动议。诉讼最终结果可能会对公司利润产生一定的影响，具有一定的不确定性。公司2024年三季度报告预约披露时间调整为2024年10月25日，目前相关财务数据未向第三方提供。截至2024年10月18日，公司股票价格短期涨幅较大，公司内外部经营环境未发生重大变化，近期不存在应披露而未披露的重大合同。

微软Azure将终止个人OpenAI API服务

相关概念：汤姆猫(300459)、天龙集团(300063)等。

台积电电话会：上调全年营收指引至30%

相关概念：乐鑫科技(688018)、恒玄科技(688608)等。

华为又一可穿戴新品将发布

相关概念：硕贝德(300322)、领益智造(002600)等。

风险提示：

中原证券公告，公司收到中国证监会《关于对中原证券股份有限公司采取暂停债券承销业务措施的决定》，因公司存在帮助债券发行人与投资者签订债券咨询服务协议等违规行为，被暂停债券承销业务6个月。此外，公司总经理李昭欣及原公司副总经理花金钟被要求接受监管谈话。公司表示，本次被责令暂停债券承销业务对公司未来经营业绩产生的影响存在不确定性。

5. 资金流向

大盘资金流向：

上周五，北向资金当日成交2965.88亿元，占沪深两市总成交额的14.14%。交易所公布的当日沪深港通十大成交股显示，贵州茅台、中信证券、中国平安位列沪股通前三，成交额分别为36.53亿元、27.25亿元、26.40亿元；宁德时代、东方财富、五粮液位列深股通前三，成交额分别为57.47亿元、33.88亿元、21.41亿元。陆股通参与龙虎榜中个股共涉及23股，其中15股被陆股通净买入，海能达被买入最多，三日净买入7697.64万元；另外8股被陆股通净卖出，海通证券被卖出最多，净卖出3.96亿元。

行业与板块资金流向：

主力资金净流入半导体、证券、互联网服务板块，净流出综合行业、银行、工程建设等板块。

个股资金流向：

中芯国际（688981）上周五主力资金净流入24.73亿元，显示该股依然受到机构青睐，但需注意高位震荡的风险。

6、今日操作建议

操作策略：

巨丰投顾认为随着各项逆周期调节政策措施落地，A股已逐步探明市场底部，并出现中长期介入机会。目前也不用担心行情短线过热，因为政策红利尚处于“预期管理”后的逐步落地阶段，对于经济刺激至关重要的财政端尚未发力。A股经过短期调整后有望继续上行，建议逢低进场，具体方向上，中线可关注维持高景气度的半导体、消费电子等板块；短线方面，可积极关注A50指数、上证50指数、沪深300指数等宽基ETF基金。

风险控制：

建议投资者严格执行止损策略，尤其是在市场波动加大的背景下，控制好仓位，避免追高。

7、机构观点

券商研究报告摘要：

中信证券研报认为，三季度GDP增速符合市场预期，9月经济各分项出现不同程度改善，前期政策发力的效果正在显现。具体而言，9月工业生产修复明显加快，服务业延续边际回暖，生产端回暖主要原因为近期一揽子稳增长政策特别是消费品以旧换新在各地密集落地推进，以及制造业进入秋季生产旺季。需求侧，固定资产投资增速在特别国债支持设备更新和专项债发行加速等带动下出现改善，广义基建和狭义基建分化加剧，制造业投资增速回升，房地产投资降幅有所收窄。受制于消费意愿不断下滑，三季度居民人均消费增速进一步下滑，9月商品消费在以旧换新加力带动下显著改善，但服务消费仍然承压。随着政策不断落地，后续经济运行态势有望不断改善。

投资大师观点：

桥水基金创始人瑞·达利欧：如果特朗普以微弱优势落败，几率几乎是一半。如果特朗普获胜，就是另一回事了。如果把两者加计，几率可能是三分之一。光是讨论此事本身就凸显了美国的不确定性。

投行与基金经理动态：

开源证券分析师韦冀星表示：从行业配置来看，短期，低估值修复主线+高弹性科技成长品种；中长期，聚焦财政发力且信用能切实扩张的后周期消费品种及美联储降息周期中受益的贵金属品种。短期：①科技风格&高弹性成长方向：政策反转、总量足、但节奏有节制下，经济强势反转预期不会快速形成，风险偏好和交易量的复苏下科技成长占优，关注半导体、信创；②成交量提升下的牛市排头兵：券商、保险；③政策超预期下风险偏好得到改善的品种：地产链、新能源、医药。

股民对市场观点：

某股民在评论区发表市场看法：现在不可能像之前的疯牛了，可以保持和主力资金一样的心态，等待分歧回落低吸。

8、重要日程

经济数据发布：

知识分享： 

什么是低估值股票？

所谓低估值，是指个股当前市盈率低于同行业的平均市盈率，且业绩较好，投资此类股票的风险相对较小。由于此类股票缺乏弹性，往往适合长线投资。

筛选方法首先是市盈率低，其次是市净率低，一般选择标准是市盈率低于30倍，市净率低于3倍，再看这家公司的主营业务是否有前景，公司的毛利率在同行业内比较高不高，还要看这家公司的业绩情况能否增长，有没有新项目在未来几年投产，是否给公司业绩带来较大增长，满足以上条件的公司基本上就是低估的股票了。

还有一个关键，投资者考察公司的市盈率，不是简单按最近一个季度报表或者年报来考察，而是要综合地分析，可能有的公司遇到政策因素或是其他突发因素导致业绩突然大增或者大减。投资者对这些都要综合分析，不能单纯看这一季这一年的报表来计算市盈率。

市场展望：

随着政策的持续释放以及经济改善预期的逐渐明朗，在三季报窗口期，那些基本面盈利改善的板块将继续受益。科技培育和并购重组仍是资本市场的重点推进方向，建议投资者关注政策支持下的新质生产力、高端制造业以及国企改革等领域的投资机会。与此同时，从历史情况来看，三季报业绩高增长的行业10月股市表现较好。三季报前后，行业的涨跌与其盈利预期调整方向通常较为相同。从已披露的数据来看，半导体、运输、生物制药、生猪养殖等行业相关上市公司预计前三季度业绩增幅较为明显，投资者也可于其中进行重点的跟踪和挖掘。

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