近期中国信通院发布的《全球数字经济白皮书（2024年）》显示，截至目前，全球人工智能大模型超过1300个，中国大模型数量占比为36%，位居世界第二。今天带来这么一家国产高端处理器代表公司，让我们来看看该公司的投资逻辑。

投资亮点：

1、在国产CPU阵营中，公司是少数几家同时具备高端通用处理器和协处理器研发能力的集成电路设计企业，在国内服务器市场占据重要地位。

2、公司作为国产高端处理器的代表企业之一，有望在国产替代的过程中获得更多的市场机会。

3、公司2024年前三季度归母净利同比增长56.16%到75.90%；2024年第三季度公司实现营业收入同比增长78.33%，归属于上市公司股东的净利润同比增长199.9%。公司年内涨幅78%。

巴菲特如何看待市场回调？

巴菲特认为股市的短期波动是无法预测的，市场回调是正常的市场行为。从历史情况看，股市的预测有时准确有时不准确。有人问巴菲特大跌预示着什么，他表示这次下跌不是预示着什么，而是在纠正之前错误的预测。因为前几年股市大涨，但公司的盈利、股息等基本面因素并没有同步上升，所以市场能脱离基本面上涨，自然也能下跌。

当市场出现大幅回调、股价下跌时，巴菲特往往将其视为投资的好时机。他曾说过“在别人贪心的时候保持谨慎和恐惧的态度，在别人都小心谨慎的时候则勇往直前”。例如在1974年美国股市处于低位、投资者纷纷抛售股票时，巴菲特却认为“投资的时候到了”，并在这期间买入了华盛顿邮报的股票。

巴菲特始终强调要关注公司的基本面，而不是过度关注市场的短期回调。他认为投资者应该选择那些具有持久竞争优势、业务简单稳定、前景看好的公司进行投资。只要公司的基本面保持良好，即使市场出现回调，也不应该影响对该公司股票的长期投资价值的判断。

抗跌股有哪些特征？

抗跌股通常具有较大的平均市值。从开年至今，抗跌股的平均A股市值高达千亿以上，其中多数抗跌股的A股市值超过百亿元。抗跌股所属公司盈利状况良好，净利润同比增长的比例颇高，部分抗跌股在今年上半年的盈利金额甚至超过亿元。

大量抗跌股被机构重仓持有，机构持仓状态较为稳定，这对股价起到了一定的支撑与推动作用。

抗跌股可能更多地分布于一些特定行业，像银行、家用电器、汽车、电力设备、机械设备、公用事业、煤炭、基础化工、交通运输等传统行业。这些行业的股票往往有着相对稳定的业绩和需求。部分抗跌股股息率较高，这使得它们在市场波动时对投资者颇具吸引力。而且，其市盈率等估值指标可能相对较低，滚动市盈率低于30倍的抗跌股占比相对较高。

行业地位与市场份额优势：

在国产CPU阵营中，公司是少数几家同时具备高端通用处理器和协处理器研发能力的集成电路设计企业，在国内服务器市场占据重要地位。2022年，其在国产化服务器市场的份额占比约53%，按此计算在国内服务器市场中的市占率为13.25%，这使其成为国产CPU市场的领导者之一。特别是在金融和通信领域，公司分别以约57.9%和60%的份额位列国产服务器市场的第一名，客户群体广泛且稳定。

产品性能与技术优势：

公司CPU系列产品兼容x86指令集以及国际上主流操作系统和应用软件，产品性能不断提升。例如，公司7285CPU的SpecCPU2017的实测性能已经与国际领先芯片设计企业Intel同期发布的主流处理器产品的实测性能总体相当，在参数和性能上领先国内其他厂商。

公司DCU属于GPGPU的一种，其深算一号和深算二号已经实现商业化应用，深算三号研发进展顺利。公司的DCU产品支持完整的大模型训练，与文心一言等主流大模型适配良好，在参数规模方面，支持覆盖十亿级、百亿级、千亿级大模型，性能在国内处于领先水平。

公司一直保持着高强度的研发投入，研发技术人员占员工总人数的比例高，且拥有较高学历的研发人员占比较大。截至2023年底，公司的研发技术人员达到1641人，占员工总人数的91.68%，其中79.28%以上拥有硕士及以上学历。这为公司的技术创新和产品迭代提供了有力的支持。

公司经过多年的发展，已经建立了较为完善的生态系统。公司拥有数千家合作伙伴，在操作系统、数据库、中间件、软件厂商和集成商之间形成了一个完整的公司生态。这使得公司的产品能够更好地与其他厂商的产品进行兼容和协同工作，为客户提供更全面的解决方案，也增强了公司产品的市场竞争力。

行业需求增长：

随着云计算、大数据、人工智能等领域的快速发展，对高端处理器和协处理器的需求不断增加。公司的产品主要应用于服务器、工作站等计算、存储设备中，能够满足这些领域对高性能计算的需求，有望受益于行业的快速增长。

在国际形势的影响下，我国对国产芯片的需求日益迫切，尤其是在高端处理器领域。公司作为国产高端处理器的代表企业之一，有望在国产替代的过程中获得更多的市场机会。

财务表现良好：

公司的营业收入呈现出高速增长的态势。2024年前三季度实现营业收入58.36亿元到63.58亿元，同比增长48.02%到61.26%；2024年一季度营收同比增长37.09%至15.92亿元。这表明公司的产品在市场上具有较强的竞争力，能够持续获得客户的认可和订单。

2024年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润14.08亿元到15.86亿元，同比增长56.16%到75.90%；2024年第三季度公司实现营业收入23.74亿元，同比增长78.33%，归属于上市公司股东的净利润6.72亿元，同比增长199.9%。良好的利润水平为公司的持续发展提供了坚实的财务基础。

今年市盈率震荡下行，公司市盈率走平。

历年来归母净利和扣非净利润稳步抬升。

受行业周期影响，净利润同比增长率波动较大。

公司季度和季度净利呈现比例走高。

进入2024年归母净利润同比增长走高，扣非净利润同比增长率延迟两个季度，也出现了反弹态势。

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